李冬明

周一，芒种。农谚有云，芒种不种，再种无用。这是适宜播种的最后一个节气。机构的心态就像这句农谚，再不下场做多就晚了。

昨日两市放量上涨，自5月11日以来，两市成交量首次重回万亿元大关。代表了中国经济转型成长方向的创业板、科创50指数涨幅近4%，机构扎堆的多个赛道，包括锂电池、光伏、半导体、CRO集体上攻，建筑、地产、运输等代表稳经济的行业指数跌幅居前。这种运行结构暗示，市场已经在憧憬经济成功筑底后的新一轮增长。

当然，这种良好预期尚未得到经济数据的明确验证，但资本市场总是会跑在经济曲线前面。就像芒种的农谚，如果等一切都看得一清二楚，再进场买入往往就会买在高点。

昨天有媒体报道，多只次新基金采用了火速建仓策略，新基金发行市场，也有多位基金经理主动提前结束募集，以抢抓建仓时机。

机构投资者的情绪已经有了明显改善，但目前的市场热度还远未达到去年高峰的水平，市场整体估值大幅提升的难度较大。分行业看，按照申万一级行业分类，农林牧渔、休闲服务行业的估值分位，分别位于历史均值的99.7%和87.4%分位。近期领涨的汽车行业，估值也已经达到历史均值的96.7%。估值继续提高，需要业绩增长超出市场预期，目前处于业绩空白期，缺乏可靠的定价依据。

目前估值处于相对低估的行业，主要是电子、有色金属、钢铁、国防军工、传媒行业，行业估值分别位于3.1%、0.5%、20.4%、19.3%、9.2%分位，这些洼地里有黄金。

总体看，市场修复人心所向，但板块分化仍将是常态，需要选好主流方向，把握好操作节奏，否则就会遇到赚指数不赚钱的尴尬。

超跌反弹不易，且行且珍惜。

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)