青岛财经日报/首页新闻讯 作为以公募基金产品为配置资产的“一揽子”基金，公募FOF（基金的基金）产品凭借业绩相对稳健、适度收益、长期增值的资产多元化特点，一直备受市场关注。
最新披露的公募FOF产品（不包含次新基金）定期报告显示，共有487只公募FOF基金披露去年四季度其前十大重仓基金产品。伴随市场行情的变化，FOF基金经理对债券型基金尤其是纯债债券基金的配置占比提升十分明显，对混债债券基金有较大减持动作。与此同时，多位受访人士对记者表示，每一位投资者配置多类资金的需求都可以通过FOF产品来实现，多资产投资在帮助投资者实现资产保值增值方面，可以发挥更大的积极作用。
近日，FOF基金经理的最新投资动向出炉，全市场共有487只公募FOF产品（A/C份额合并计算，下同）密集披露了2023年四季报。天相投资顾问数据显示，受去年四季度市场变化影响，公募FOF基金持有纯债债券基金的规模占比提升最为显著，由去年三季度的30.72%提升至四季度的35.54%。而FOF基金持有混债债券基金的规模占比则明显下降，由去年三季度的18.16%下降至四季度的14.98%。
具体来看，上述487只公募FOF基金披露的去年四季度前十大重仓基金产品共有1444只，占全市场基金总数的12.51%，其中有权益类基金764只（包括主动管理基金和指数基金）、固收类基金631只（包括债券基金和货币基金）、其他基金49只，目前来看，这1444只基金分属94家基金公司。
从重仓基金产品来看，截至2023年四季度，海富通中证短融ETF出现在公募FOF重仓基金名单的次数最多，被44只公募FOF基金重仓。除此之外，富国信用债债券A/B、兴全稳泰债券A、交银裕隆纯债债券A也备受公募FOF基金的青睐，且一直位居前列，均被25只产品以上重仓。
公募FOF基金经理对主动权益基金的重仓情况也受到市场关注。从去年四季报来看，易方达供给改革混合基金、华夏智胜价值成长股票C、大成景恒混合C、金鹰红利价值混合C、工银创新动力股票基金被配置的次数最多，均被20只以上产品配置。
通过投资FOF产品实现配置多元化
事实上，我国公募FOF基金诞生6年多来，其数量和规模均有显著增长，发展速度也很快。但受到2022年和2023年A股市场持续震荡、基金短期净值大幅波动等影响，公募FOF基金数量虽稳步增长，但规模出现较为明显的下滑。截至2023年年末，全市场共有487只公募FOF产品（A/C份额合并计算），较去年三季度的468只增加了19只；公募FOF存量规模去年四季度跌破1600亿元，为1539.62亿元，环比下降5.26%。
目前全市场规模最大的公募FOF产品仍然是交银安享稳健养老一年A，这是一只养老目标风险FOF基金，截至去年四季度末产品规模为65.51亿元，也是全行业公募FOF产品中唯一突破50亿元级的公募FOF基金。兴证全球优选平衡三个月持有混合（FOF）A位居第二，管理规模为44.03亿元，第三名是兴证全球积极配置三年封闭混合（FOF）A，管理规模为32.42亿元。
基金管理人方面，截至2023年四季度，参与布局公募FOF业务的机构增至84家，公募FOF基金管理规模排行榜出现小规模洗牌。公募FOF管理规模“头把交椅”仍为兴证全球基金，旗下10只FOF产品规模合计达到182.25亿元，其公募FOF管理规模约占全市场比重的11.84%。交银施罗德基金旗下公募FOF产品规模合计约136.67亿元，位居第二。另外，华夏基金超过汇添富基金跃升至第五位，平安基金在去年四季度正式跻身前十名。
值得注意的是，布局公募FOF业务的机构名单正在不断增加，2023年四季度末较三季度末的81家增加了3家，分别为东方基金、华泰证券（上海）资产管理和太平基金。
对于2024年投资者关注的资产配置方向，华夏基金资产配置部总监、FOF基金经理廉赵峰在接受记者采访时表示：“我们越来越深刻感受到了资产配置的重要性，当前良好的解决方案就包括了公募FOF产品。相对于传统意义上的公募产品来讲，它的多元化投资目标更清晰，每一位投资者配置多类资金的需求都可以通过FOF产品来实现。”
摩根士丹利基金相关负责人在接受记者采访时表示：“多资产投资在帮助投资者实现资产保值增值方面，可以发挥更大的积极作用。多资产投资通过资产配置、策略组合和品种选择，致力于提供比单一资产或策略产品更优的风险调整后收益。通过多元资产和策略分散化投资，在相同预期收益率目标下，分散化的投资组合可以降低风险，同时辅以交易和投资工具，以增厚收益、管理回撤。”
电子医药等板块为重仓方向
结合四季度行业增减持情况，主动权益基金增持最多的个股集中在困境反转逻辑驱动的医药和电子板块，其次为有色等低估值高股息资源周期股。公募FOF基金的增配情况也与主动权益基金类似，在重仓份额增长最多的基金中，就包括易方达医药生物、华夏数字经济龙头、鹏华医药科技、汇添富达欣等主题基金。
不过，FOF基金经理对于医药的细分方向和偏好还有一定分歧，易方达杨桢霄、鹏华金笑非、汇添富张韡和融通万民远各自的投资框架和细分行业偏好还是有较大的不同，例如易方达医疗保健的优势在于细分行业的轮动，四季度仍然维持了严肃医疗方向，重点布局创新药、转型的传统药企、器械耗材和体外诊断行业等方向；鹏华医药科技在医药主题中属于相对激进的产品，重仓股主要在创新药方向，尤其配置了较大比例的科创板上市药企；融通鑫新成长则是“守正出奇，逆向投资”的风格，偏好估值相对较低的板块及个股，以中线持股的心态用时间换空间，四季度基金重配了健之佳、一心堂在内的医药商业股，智飞生物等前期调整较大的个股也收获了阶段涨幅。
在被动指数方面，也能展现部分FOF基金逆向投资的特征，券商ETF、消费电子龙头ETF和电子ETF是四季度FOF增持份额最大的三只行业ETF。同时，跌幅较大的证券ETF、光伏ETF也分别有17只和13只FOF重仓持有。
对于后市，工银价值稳健6个月持有混合基金经理蒋华安表示，未来一段时间，全球经济预计将震荡筑底，与2023年总体持平；国内经济在政策支持及库存周期见底的背景下有望探底回升，边际好转概率较大。不过，复苏动能仍然偏弱，力度预期较为温和，持续性有待验证。
招商盛鑫优选3个月持有混合基金经理徐冉、于立勇表示，目前A股主要指数估值均位于历史极低水平，2024年逆周期调节政策开始加力，权益市场正在孕育机会。风格方面，随着无风险利率下行，市场机会的来源进一步拓宽，在稳定收益的资产之外，成长有确定性的优质公司估值将会提升。
总的来看，FOF继续向杠铃策略两头调整：一头是业绩相对稳定，且与宏观相关度低的微盘策略，一头是以医药和电子为代表的反转策略。不过这都是建立在FOF本身相对均衡的配置基础上的，且在新年的第一个月中市场也发生了较大变化，投资者可酌情参考、审慎投资。