李冬明

时隔一周，再次降息！

近期发布的一系列金融数据大幅下滑，经济稳大盘需要政策持续刺激。8月15日，央行刚刚进行了MLF超预期下调。MLF是央行向银行提供借款的参考利率，LPR是银行向客户提供贷款时的利率。一周时间两次紧急降息，利率形成机制两大环节双双发力，有利于进一步提高政策利率向商业银行利率传导效率，切实降低企业和个人融资成本，支持经济持续复苏。

本次LPR非对称降息，体现了呵护房地产市场，引导中长期贷款增长的调控意图。

5年期LPR下调15个基点，以贷款30年、等额本息还款、100万本金计算，月供将减少88.48元，30年月供累计减少3.18万元。此前，央行在5月已经对5年期贷款降低了15BP，同时降低首套房贷利率20个基点，再加上本次降息，首套房贷款利率已经降低到4.1%，低于2009年房贷利率打七折后的4.16%。利率的支持力度已经超过上一轮全球金融危机时。

本次降息中长期贷款受益力度更大，这是因为今年以来人民币贷款结构短期化明显，而推动企业生产更重要的中长期贷款相对不足，非对称降息体现了央行引导金融资源向实体经济倾斜的意图。

同时，还需要注意降息与汇率之间的关系。近期美联储不断释放鹰派信号，美元指数大涨，美元/人民币出现短线快速升值。汇率不稳影响市场信心，因此本次LPR 下调对一年期利率的调整幅度更小，有利于央行对人民币汇率贬值预期的管理。

在通胀压力逐步缓解的背景下，中国央行拥有更灵活的政策腾挪空间。期待三四季度中国经济获得更好的表现。